心情客棧

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

德盛安聯RCM全球執行長文德甫（Udo Frank）。 德盛安聯投信／提供

德盛安聯資產管理集團旗下RCM全球執行長文德甫（Udo Frank）昨（24）日指出，美國經濟數據雖然欠佳，但二次衰退情形不致發生，加上歐洲地區如德國的經濟明顯復甦，預期已開發國家明年股市會比今年表現好。

RCM公司在投資圈以獨創的「草根性研究」聞名，文德甫昨天專程來台參加本報舉辦的「2010大師論壇-氣候變遷國際高峰會」，是本次論壇的與談人。

文德甫在德盛安聯投信另行舉行的記者會中，談及全球經濟前景時指出，全球經濟數據有好有壞，此時的投資心法是「仔細、謹慎」，目前RCM的投資布局，對美股是減碼、對歐股加碼、對新興市場比重維持不變。

經過匯率調整，美股和歐股的表現可能會差不多，新興市場相對看好，尤其是中國等經濟成長國家；至於下半年匯率走勢，RCM預期是歐元走弱、美元走強、日圓走升，RCM最看好新興市場貨幣。

文德甫表示，美國經濟成長率放緩，第二季GDP成長率1.5%，第三季可能也是1.5%，希望第四季會出現成長力道；

但RCM認為，美國經濟不會硬著陸（Hard landing），且不會再有衰退。

歐洲經濟已見復甦，至於歐洲可否自己走出一條路，還有待觀察，歐元長期可能趨貶。

至於中國經濟成長速度放緩，但RCM也不認為，中國經濟會硬著陸。

美國經濟要復甦，文德甫表示，要仰賴三個政策，

第一是低利率，且還會持續一陣子；

其次是美元貶值，但不是名目貨幣貶值，而是相對新興市場貨幣的貶值，以增加美國企業競爭力；

第三是企業民間支出增加，例如併購，增加資本支出、刺激經濟。

文德鬥表示，近期已可以看到美國企業資本支出，併購活動熱絡，且第二季獲利成長，普遍優於預期，主要是因為企業生產效率提升、生產成本降低，使美國企業獲利能力迭創新高；

企業手中的現金部位多，至少有幾百億美元，加上市場不再出現很多不確定性，將使企業願意投資。

RCM研究團隊認為，今年的股票投資回報，將是低報酬率，但會是正值；

目前歐洲股市已低，且經濟復甦，使其股市具有投資吸引力；

日本股價便宜，但沒有很強的動能來驅動日本股市回升，日股可能仍會維持不貴的水準，目前沒有出現任何值得買進的訊號。

由於美國經濟趨緩，美國政府將持續維持寬鬆政策，10年期公債殖利率只有2%，文德甫認為，如果要買美公債，心臟要強，但可以買進公司債。

至於金磚國家基本面仍偏向正面，可持續留意中國及以大宗商品為導向的國家。

在企業持續減債、經濟趨緩的環境下，文德甫認為，政府未來有無能力加稅減債，將是值得關注的問題。

文德甫認為，經濟不會陷入二次衰退，新興市場經濟成長會盤整格局，股市仍有一定上漲空間。

由於經濟面陰霾逐漸散去，2011年已開發國家的股市表現，預期會比今年好轉。

【2010/08/25 經濟日報】