心情客棧

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

德盛安聯香港及中國股票投資長鍾秀霞。 德盛安聯投信／提供

德盛安聯香港及中國股票投資長鍾秀霞昨（24）日指出，隨亞洲經濟復甦、中國企業獲利高於預期，中國政府可望放鬆緊縮政策，中國股市第四季有機會回升，投資人可考慮此時介入。

鍾秀霞昨天來台參加本報舉辦的「2010大師論壇-氣候變遷國際高峰會」，與去年度諾貝爾經濟學獎、也是首位女性經濟學獎得主的歐斯壯同為論壇主講者，她並先行舉行記者會，剖析中國經濟前景。

鍾秀霞認為，中國GDP成長率上半年是11%，下半年經濟成長率會較上半年低一點，但全年仍應有9%，主要是上半年出口大幅成長，比市場預期高，今年下半年會稍趨緩，但今年全年會有雙位數的成長，對GDP成長有助益。

中國經濟持續成長，在固定資產投資成長比率方面，2009年成長30%，是成長漂亮的一年；

2010年雖會趨緩，但仍有20%到25%。為什麼中國能持續有這麼好的表現？

鍾秀霞說，主要是內需市場龐大，中國政府廣建鐵路網路、地鐵，並開發中西部，建立龐大的市場。

鍾秀霞預期，中國內需會持續成長，不僅2010年會穩定且高速成長，往後的成長速度可能比預期快，因為企業積極提升工資，部分企業加薪幅度甚至達到 20%，家庭支出增加，將進一步支撐內需市場成長。

中國信貸市場放款成長速度近來已正常化，信用市場曾過於快速，但目前成長幅度已下修，現在是15%到20%，全年平均18%，不算緊縮，而是正常化。

中國短期有食物價格上漲的壓力，但不會像2007年金融海嘯之前般，商品價格是一片看漲，現在情形已不同，不可能上演同樣的情況，鍾秀霞預期，中國物價壓力在第三季會達到一個頂點，之後隨即回落。

由於中國緊縮政策已奏效，鍾秀霞預期，中國不會採用利率作為主要調控工具，利率水準將維持不變，因為利率手段不是處理國內流動性問題最好的作法，調升利率、人民幣升值，熱錢會湧入，反造成市場資金浮動，預期利率會持續穩定。

在資產市場部分，鍾秀霞預期，中國政府會持續打房，以冷卻市場，但上海、北京等區的房地產市場價格居高不下，政府的壓力很大，2008到2009年因為新屋供給延遲，供給還不足，隨新屋完工，下半年將出現新的供給量，第四季房價可望下跌。

鍾秀霞認為，人民幣會持續升值，但每年升值幅度不會很大，大概是3%到5%，因為中國正面臨轉型期，從出口轉到內需型經濟，但這需要時間，人民幣升值會對出口造成壓力，中國政府的首要之務是支撐經濟。

以投資角度來看，鍾秀霞要等待房價下跌，才有信心進場布局。

目前國企股（H股）和A股的本益比，分別為12倍到13倍及15倍，低於這兩個股市的平均價值，具投資吸引力，第四季可能是進場的時點。

她目前看好與內需市場相關的個股，如消費性產業、資訊科技（IT）服務業，以及環保、工具機等類股。

【2010/08/25 經濟日報】