心情客棧

台股基金近期表現嘎嘎叫，猛一看，有基金近一個月漲了13%，比起其他區域和市場強很多。

可是看空台股的人說，現在的量價表現平平，時間拖不過中秋節，一定變盤；

看多的人則說，台股有兩岸經濟協議（ECFA）和五都選舉金鐘罩頂，一定可以再上層樓。

先不就多空論戰，投資應該回歸基本面才務實。

最近主計處公布台灣今年第二季經濟成長率，不得了，繼第一季的13.71%之後，第二季也高達12.53%，在亞洲四小龍中僅次於新加坡，台灣的景氣看來好極了。

看到這麼亮眼且優於亞洲國家的數字，台股的投資也應列為新興市場首選，但今年2月公布的第一季GDP，創下史上超級無敵高的驚奇，台灣加權指數卻是從8,395點往下掉，8月19日公布第二季GDP，台股也似乎很冷感，隔天小跌2點，完全沒有慶祝行情。

經建會也會公布景氣燈號，但公布燈號的時間落後，經濟成長率也一樣，8月公布第二季的數字，整整晚了兩個月，股市一向反應未來，今年上半年經濟成長率大躍進，台股去年下半年一路攻8,000點的表現早已預告，這也可說明不論景氣對策燈號或是經濟成長率的成績再突出，股市常常不買帳的原因。

公布經濟成長率的單位是行政院主計處，每一年都在2月、5月、8月及11月開例行性記者會，公布前一季及前一年度經濟成長率修正值，同時預測下一季或隔年全年經濟成長率。

是數字白痴的人一定很煩，我試著從過去九年GDP數字及台灣加權指數的高低點對照，找到一點點邏輯及慣性的趣味。

第一、如果當年各季經濟成長率是步步高升，隔年的成績常常是每況愈下：

93年到94年，以及96年至98年間最為明顯，93年GDP從第一季的8%降到2%，隔年再從2%爬升到6%，而96年第三季最高來到2%，受金融風暴拖累，97年第三季快速墜落到負7%，98年初又從負數上升至第四季的9%，可能與經濟成長率均採年增率，即比較基期高低不同使然。

第二、經濟成長率當年見低點，台股指數也常跌至最低點：像94、96、97及98年這四年間，台灣加權指數出現最低點的月份，剛好是那一年經濟成長率出現最低點的那一季，台股不見得反應經濟成長率創新高的利多，但經濟成長不佳時，台股指數常常經由利空的充分淬煉，沈澱出很好的低檔進場點。

主計處今年8月不例外地也公布了民國100年各季的GDP預估值，有意思的是，99年各季的預測是逐季下降，最低點在第四季，民國100年是逐季開低走高，而今年還未過完，目前最低點出現在5月，今年是否還有低點，而明年台股的低點會落在GDP最低的第一季，再倒吃甘蔗，投資人抓台股基金進出點時，留一點想像空間吧！

（作者是知名理財作家）

【2010/08/25 經濟日報】