心情客棧

受到美股漲多回檔的影響，亞洲股市昨（23）日漲跌互見，台股在亞洲股市中表現相對強勢。

累計台股這波從9月18日的低點反彈652點，上揚幅度達11.8%，台股各類型基金在過去一周也有不錯的反彈績效，根據Lipper統計，近一周以指數型與科技型基金表現最強勢，上漲幅度均逾5%。

群益創新科技基金經理人許家豪表示，台股在9月一開始就出現加速走跌的現象，研判應是市場反應美國景氣疲弱，加上外資賣超等因素影響，尤其電子股跌幅相對大盤略重，但目前台股本益比僅約十倍，現金股息殖利率6%，尤其很多電子股經過修正後，本益比也降至十倍以下，投資價值浮現。

值得注意的是，電子業第三季在新台幣貶值、原物料價格回跌的雙重挹注下，預期第三季季報應該會有優於市場預期的表現，加上近日外資回補與國安基金進場護盤，激勵電子大型權值股有相對突出的反彈表現。

許家豪認為，由於目前市場波動仍大，在策略上採取守勢，布局以大型權值電子股為主，並以第四季產業能見度高及成長動能強的族群為主，逢低仍將以伺機承接價值股為優先考量。

建弘投信中概平衡基金經理人張正中表示，政府除祭出證交稅將減半政策外，央行也宣布調降存款準備率5 碼，預計可挹注市場資金2,000億元，國安基金和政府四大基金也備妥5,000億元的銀彈護盤，在融資餘額大幅清洗後，市場籌碼越趨乾淨，使得台股隨著國際股市同步止跌反彈。

張正中表示，美國政府和各國央行出手穩定全球金融體系，使得股市暫時回穩，但由於經濟面仍未完全好轉，未來仍需觀察房市和景氣何時落底；台股在國安基金進場護盤下，短線止跌反彈，建議短期可逢低承接競爭力強的大型權值股，採取靈活策略區間操作。

【2008/09/24 經濟日報】

全球股市上周演出暴跌暴漲行情，先是百年老店雷曼兄弟破產、美林慘遭收購、AIG財務出現大洞，全球股市暴跌，投資人信心幾近潰散，6國央行啟動3000億美元救市之後，美股周四大步反彈，三大指數創下近6年來最大漲幅，帶動歐、亞股市全面收紅。

美股 3交易日暴跌暴漲

富蘭克林證券投顧表示，最近金融地雷連環爆，市場震盪加劇，過去一周美股就有3個交易日大跌、大漲超過400點，未來市場依然震盪劇烈，建議投資人目前還是以全球債、全球股票型基金為核心資產。

回顧過去一周，投資人心情彷彿洗三溫暖，先是美國爆發百年來最慘烈的金融風暴，隨後美、日、歐等工業國家央行決定挹注將近3000億美金到金融市場，加上美國官方有意成立金融重建機構，吸收銀行壞帳，證券主管機關也出面打壓空頭氣氛，上周四盤中一度暴跌的摩根士丹利、華盛頓互惠銀行尾盤都飆漲。

俄羅斯股市上周表現也相當戲劇化，受到油價重挫、全球金融危機影響，17日俄股挫跌，俄羅斯政府甚至宣布無限期暫停交易，上周五跟隨全球股市飆漲氣氛，盤中指數大漲2成以上，一度還因漲太多而暫停交易。

台股 一周跌幅5.39%

台股上周合計下跌340點，一周來跌幅5.39%，日均量950億元，較上上周的885億元增加，但籌碼凌亂程度仍未明顯減少。

富蘭克林證券投顧表示，美國財政部已計畫成立類似1980年代為解決儲貸業危機設立的RTC專責機構，消化銀行不良資產。未來一周，全球政府對於金融體系是否能夠提供解決之道，還有金融機構是否出現新的未爆彈，都是投資人關注焦點。

聯準會 將有緊急措施

未來一周，聯準會主席柏南克分別在23日、24日和26日赴國會作證，說明二房監管及相關信用市場緊急措施，相關談話內容，也是影響未來金融市場發展，值得注意。

展望台股後市，元大投信副總經理林冠和認為，從籌碼面及技術面來看，融資餘額已低於2000億元，創6年來新低，加上短線跌幅過大，指標來到歷史低檔位置，有利短線反彈行情，後市大盤若能站穩6000點之上，可望進一步挑戰月線壓力區。

台股未來走勢可觀察國際股市是否止穩、外資對台股態度是否積極、成交值能否放大等指標。

【2008/09/22 聯合報】

「雷曼破產，我的基金有沒有持有這家公司的股票或是債券？」

美國爆發史上最大金融危機，最近幾天銀行通路、投信投顧業者電話接到手軟，民眾劈頭第一句，就是問：「有沒有踩到地雷！」

國內不少投信業者早在第一時間就跳出來自清，包括第一富蘭克林、台壽保、傳山、富邦、群益、富鼎、日盛、保德信、摩根富林明等多家業者都已發布訊息，表示旗下基金並未持有雷曼、美林和AIG相關商品。

但仍有很多投顧、投信業者並未主動說明，錢景周報整理5個和基金投資人相關的問題，讓你的投資權益不要睡著。

有疑問？去電基金業者

Q.要如何知道我的基金有沒有持有雷曼、美林和AIG的相關商品？

A.若基金業者沒有主動寄發信件或在官方網站上告知的話，民眾最好親自打電話到公司問清楚，並要求業者提供截至目前為止，基金詳細持股比重。

投信投顧公會網站或是境外基金資訊觀測站（www.fundclear.com.tw ）的基金持股訊息較為落後，不建議投資人從此查詢。

想脫手？恐賣在最低點

Q.若我的基金持有雷曼、美林、AIG等公司的股票該怎麼辦？

A.投資人應該先確定所投資基金持有相關股票的投資比重，若非前10大、前20大持股，或是持股比重在2％-3%以下，對基金淨值影響不大。

若基金持有這三間公司的比重不低，也不建議投資人此時急著將基金贖回，因為美國金融股最壞的情況已發生，股價跌到這裡，現在要賣，反而是賣在最低點。

不過，若投資人的風險承受度很低，可趁基金反彈時出脫，再轉換到全球股票型基金。

高評等債券較安全

Q.若我的基金持有雷曼、美林、AIG等公司的債券該怎麼辦？

A.同樣還是先看投資比率，若投資不到2%，對基金影響有限。

不過，短期內，因為市場信心嚴重不足，雷曼、美林等公司的債券價格會繼續走跌，投資人買到的債券型基金若踩到金融地雷，可以轉換到以高評等債券或全球政府公債為主的基金。

風險在不理性的賣壓

Q.目前市場最大風險是什麼？

A.因為市場信心不足、雷曼兄弟破產，美政府接管AIG，恐慌性、不理性的賣壓出籠，金融業也將面臨的資本不足等問題。

錢進全球股債基金

Q.現階段的基金投資建議是什麼？

A.金融體系的不確定性，加重全球股市的波動風險，現金為王，若有持股，投資人此時的核心資產宜以全球股票型、全球債券型和美國政府債券基金為主。

【2008/09/22 聯合報】

俗話說「危機就是轉機」，碰上全球金融風暴來襲，最擔心害怕的就是手上握有基金和股票的投資人，而還沒踏入投資市場的社會新鮮人，Congratulations！

不僅逃過被套牢的危機，還享受千載難逢、低點投入基金市場，掌握財富重分配的契機。

三千五千 長線投資

基金買氣直直落，國內投信業者預計要在下個月推出申購基金享免手續費優惠活動，甚至有投信業者打出終身零手續費的好康。

每個月只要從薪水中撥出幾千元，放長線投資，讓你的荷包滿滿滿喔。

根據104人力網站調查顯示，今年大專或碩士畢業的社會新鮮人，平均起薪約在2萬6000元至3萬4000元間，雖然碩士學歷的起薪，表面上比起去年成長了2.3%，大專學歷起薪則成長0.7%，但是一考慮到物價漲了3.86%，物價漲幅早就「吃掉」起薪漲幅。

農金資源 定期定額

德盛安聯投信國際投資研究諮詢部副總陳彥婷表示，目前全球金融環境正經歷修正重整，對新手投資人而言，正是最佳練劍、儲備戰力時機。

雖然社會新鮮人薪水不高，此時以定期定額方式投資趨勢向上的產業，如綠能、農金、資源等全球性的基金，雖然現階段各市場與產業的表現受到壓抑，但當市場反轉向上時，這些標的相對會上揚。

債券基金 單筆投資

另外，陳彥婷建議新鮮人可以利用單筆的方式投資債券基金，特別是近期全球經濟受美國次貸、雷曼兄弟破產、AIG風暴影響，創造了債券市場三大利多，不僅吸引全球資金目光，更讓投資大師愛不釋手。

第一利多，到今年上半年為止，整體債券殖利率超過平均4%以上，依過去經驗來看，通常能帶多頭行情與超額報酬。

第二利多，是國際油價回跌，全球通膨壓力減緩，提供全球債券市場報酬跳升的機會，以目前市場而言，通膨減緩是布局高評等債券報酬的好時機。

第三個利多，是全球資金明顯由股市轉向債市，根據德意志銀行最新報告指出，今年國際資金持續流入債市，尤其自7月以來，資金已經連續9週流向債券市場，在資金行情的帶動下，債券更具吸引力。

【2008/09/22 聯合報】

Q.有那些指標可以觀察，金融風暴問題平息？

A.這次由次級房貸所引爆的危機，比過去幾次金融風暴影響範圍都廣泛，預估全球經濟要2-3年才能復甦。

美國金融業擅長高槓桿、複雜的創新商品，許多包到次級房貸的商品被廣泛賣掉全世界各地，次貸違約率飆高，這些衍生性金融商品出現流動性風險，踩到地雷的投資人都受害。

百年老店雷曼兄弟因次貸問題宣告破產，某些區域性的商業銀行也可能爆發重整、倒閉潮，短期要後續看高盛、摩根士丹利兩家指標金融業是否能安然度過這一關。

預估美國房市要2-3年才會落底，到時候危機才會接近尾聲，不過好在油價回檔、通膨減緩，預估明年全球經濟成長可望維持平穩。

A.2000年網路泡沫化後，美國聯準會快速降息，利率持續維持低檔，也讓資金到處流竄，市場風險意識極低，投資銀行發行的高槓桿次貸商品，收益率不錯，廣泛被全球投資人接納，但次貸問題爆發，各國投資人的資產受損程度，更是以倍數計算。

這次金融風暴最可怕的就是從房地產引發。

2000年雖然網路泡沫化，美股一瀉千里，但房市卻欣欣向榮，足以支撐美國經濟於不墜，但現在房價崩跌，民眾資產大幅蒸發，日子會更難過。

現在最重要的指標就是美國房市何時止跌，根據資料顯示，美國餘屋要在2010-2011年才能完全去化完畢，因此預估風暴還會維持好一段時間。

【2008/09/22 聯合報】

問：何謂黃金基金？有何風險？

答：黃金基金是專門投資黃金生產企業股票的投資基金，並不直接持有黃金，黃金基金是類股型基金，投資於全球與黃金、貴重金屬、天然資源及礦物有關的公司的股票。

今年以來黃金基金表現不錯的原因在於全球科技股先前震盪回跌，投資人轉而買進這類獲利較穩定的公司股票。

黃金走勢的指標，要觀察美元走勢及大宗物件的期貨指數，儘管黃金最近表現強勢，使得其與美元走勢有脫鉤現象，但由於黃金與美元長期的高度負相關性，使得在投資黃金時，美元走勢仍然是需要密切注意的指標之一，尤其當黃金沒有其他利多因素激勵時，美元強弱的變化還是對黃金有較大的影響力。

由於黃金的稀有性，使得其具有保值的特性。

觀察1990年代以來，可發現CRB大宗物資期貨指數可發現正相關的關係，儘管不是高度正相關，但當大宗物資包括金屬、農畜產品及能源走揚時，黃金大多呈現上漲的趨勢，也因此黃金才具有抗通膨的特性。

【2008/09/22 聯合晚報】

台股從去年9,800點至今已經下跌超過4,000點，去年下半年受政府號召新成立的愛台灣基金，頓時成為恨台灣基金，不少基金成立不到一年，淨值都掉到7元以下。

愛台灣的魅力不再，也讓國內投信對募集台股基金避而遠之，衝擊股市動能。

分析師指出，類似不動產證券化、連動債與愛台灣基金等，都是風靡一時的商品，但常常在熱門、流行的背後，就會隱藏高風險與不理性的投資決策，投資人由此可獲得教訓，盡量選擇具有特色、自己可以了解的商品，避免買進市場上一窩蜂強銷的商品，以免成為風險下的犧牲者。

不過，全球股市修正幅度已大，目前慘賠的愛台灣基金還是有機會解套。

日盛投信基金管理部協理沈建宏表示，上周美國大型金融機構陸續爆發流動性風險危機，導致台股在內的全球股市近期重挫，但台灣央行9月16日宣布大幅調降存款準備率，有助降低銀行業者的資金成本，這對銀行股與國內股市在資金面與信心面短線表現應是實質利多。

沈建宏指出，台股跌幅已深，現在不必殺低，在面臨籌碼面與投資價值面矛盾的時間點，需嚴謹自我衡量資金投資規畫，若資金無虞，不妨藉此震盪檢視手中基金，經理人持股操作理念是否貼近大盤主流，評估是否可續抱或分批加碼。

全球股市大地震是定期定額投資的最佳時機，在低檔可買進較多單位數，不須停扣。

停扣會喪失定時定額的優勢，將使投資效益大打折扣；

若是單筆投資，由於此波振幅大，只要手中銀彈足，建議資金可拆成多筆分批陸續進場，從前波高點下滑幅度達10%-15%可買進第一筆，再續跌10%-15%再申購一筆，以此類推。

元大投信基金管理部副總林冠和表示，由於國安基金以權值股為主要護盤標的，投資人可優先布局基本面穩健的大型權值股，亦可從股價相對位置來考量，選擇超跌的績優股，並避開高融資個股。

林冠和建議，投資人在基金投資策略上，建議採化大額單筆為小額多筆及定期定額方式投資，以利分散風險，且得以在低點買進較低價格的單位數並提高單位購買數量，待台股展開反彈行情，即可獲取頗佳的收益。

【2008/09/22 經濟日報】

美國股市單日的大漲大跌，考驗市場投資人的心臟，而今年以來投資市場氣氛不佳，投信投顧業者銷售基金大受影響。

不過，業者表示，隨著國際金融市場震盪加大，提供更多投資彈性的傘型基金漸受注目，近期投信業者募集的傘型基金多包裝為「新興市場＋成熟市場」或「新興市場＋全球債券」，可讓投資人因應市場變化自行彈性調整子基金策略。

優點→傘下自主有彈性

一般投資人對傘型基金相對陌生，其實傘型基金與組合基金旗下同樣存在子基金，不過，組合基金由基金經理人透過資產配置與量化、質化指標決定組合基金下子基金的及個別配置的比重，而傘型基金則是由投資人自行在傘型基金下子基金間作資產配置。

傘型基金是在一個總基金名稱下，由具有不同投資策略、投資標的，投資地區，投資風格及不同風險程度的子基金所組合而成的一個基金集合，這些子基金雖然在同一支傘型基金下面，但各子基金的管理仍相互獨立。

缺點→子基金選擇有限

簡單來說，一個基金下面有很多子基金可供做免手續費或是低手續費的轉換，投資傘型基金時，會讓投資人感覺到雖然是在投資基金，但是比較有轉換和掌控的能力。

不過，缺點就是，傘型基金旗下子基金選擇有限，投資人只能在少數幾檔基金中挑選，萬一子基金績效不佳，或投資人對其他投資地區有興趣，傘型基金就無法滿足其需求。

國內投信業者近期吹起一股傘型基金募集風潮，今年以來募集成立的傘型基金已有5檔，正在募集則有匯豐中華投信與摩根富林明投信的傘型基金，ING安泰投信的傘型基金則也已送件；今年投信業者吹起的傘型基金風潮，看來還會繼續流行一段時間。

組合→積極穩健任君選

從傘型基金的類型來看，除元大投信在4月16日成立的，是一檔台股傘型基金外，其餘投信業者都是發行海外基金，且之前多是股票型基金。

但近來則因全球股市動盪不安，匯豐中華投信新募集的聚富平衡傘型基金，以及JF募集的JF雙龍傘型基金，其中之一的子基金JF神龍平衡基金，採取積極型股票，搭配成熟型市場債券的股債配置模式，以降低股市波動風險。

業者指出，市場瞬息萬變，投資人對於機動調整投資標的之需求也提高。

傘型基金的好處之一是，若市場氣氛逆轉，股票市場出現大幅波動時，投資人就可彈性的將積極型基金轉換為穩健型基金，因應波動加劇的股票市場。

【2008/09/23 聯合晚報】