心情客棧

「科技業的冬天還沒結束，」摩根士丹利30日以此為題，大砍電子股的獲利預估與目標價。

對於台灣科技業的主力產品PC與手機，摩根士丹利甚至預估明年的出貨年成長率分別僅有9%與3% 。

高盛證券幾乎全面性大砍主要金融股今、明兩年獲利預估與目標價，降幅最高達到四成。

其中以永豐金、台新金目標價調降30%與31.8%最多，今年每股獲利預估則以永豐金降幅47%最大，明年則以元大金降幅近三成最大。

顯見在金融危機的衝擊下，金融股獲利將大幅衰退。

除此，高盛證券還同步調降對台灣經濟成長率的今、明兩年預估值，今年經濟成長率預期由4.3%降為4%，明年則從4.8%降為4.3%。

摩根士丹利台灣區研究部主管王嘉樞30日也下調台股今、明兩年獲利預估，幅度分別為11%及16%，面板及金融產業，獲利受影響恐最大，並建議謹慎對待LED（發光二極體）與航空類股。其中，電子股目標價下調1%到64%不等，金融股下修約25%，傳產則調降2%到18%。

王嘉樞對政府提出的多項刺激經濟救市措施持肯定態度，由於央行過去四年來的升息循環告一段落，加上台股上市櫃企業持有高現金部位，又有發派高股息的實力，台股東山再起的條件不差。

王嘉樞預期，台股年底可望穩在6,500點左右，基本面可望在第一季落底，明年年中有機會上看7,100點，科技類股優於非科技類股，而在科技類股中，下游又優於上游。

摩根士丹利在其投資組合中，納入矽品與緯創，相對移除日月光、廣達與華航。

市場擔心美國7,000億美元紓困案不足阻 止危機，歐股29日全面重挫。銀行間不願彼此拆款，資金市場仍形同凍結。

全球透視公司（Global Insight）歐洲首席經濟學家阿契爾說：「短期內體質最弱的銀行會被淘汰。市場若持續動盪，會有更多銀行倒閉或需要救援。」

繼荷蘭、比利時與盧森堡三國政府28日聯手局部接管情勢危殆的富通銀行（Fortis）後，英國在隔天宣布把大型房貸銀行Bradford & Bingley（B&B）收歸國有，並出資180億英鎊助其將存款與零售業務賣給西班牙國際銀行（Banco Santander）。

此外，德國政府協助瀕臨倒閉的Hypo房地產控股公司（HRE）取得多達350億歐元的信用額度。

冰島當局為穩定整體市場，也出資6億歐元買下國內第三大Glitnir銀行75%的股份。

歐洲央行救市同樣不遺餘力，把換匯額度從1,200億美元擴大至2,400億美元，以紓解資金旱象。英格蘭銀行對市場注資800億美元，其他國家央行也跟進。

聯合信貸公司（Unicredit）經濟學家寇曲說：「所有銀行都面臨短期與長期融資困難，很難確切指出何者受到影響。我認為問題會持續到明年底。」

金融股29日在都柏林股市成為殺盤對象，單日跌幅超過25%，迫使愛爾蘭政府緊急祭出因應措施，宣布未來兩年將替銀行的存款與債券提供擔保。愛爾蘭財政部指出，政府決定即刻起擔保國內所有存款，包含個人存戶、商業存款，以及機構與銀行間的債券。

這項措施適用於聯合愛爾蘭銀行、愛爾蘭銀行、盎格魯愛爾蘭銀行、愛爾蘭人壽保險等公司，期限到2010年9 月止。

Goodbody Stockbrokers證券公司分析師休斯說：「這是政府為紓解金融市場壓力所做的重大措施，可使愛爾蘭的銀行在國際資本市場比其他缺乏政府擔保的銀行更容易取得融資。」

歐盟凍未條 也要搞紓困

歐盟爆發連串銀行倒閉危機後，開始考慮仿效美國，打算採取綜合處理方式，英德兩國總理準備推動整體解決計畫，法國總統敦促歐盟官員10月6～10日和歐洲央行開會，討論全面解決行動。

歐盟嚴詞批評美國放任銀行資金枯竭、拒絕美國建議歐盟制定救市機制、推動整體救市行動後，但一周之內，比利時、德國、法國、英國、冰島銀行即連連告急、瀕臨倒閉。

德國總理梅克爾、英國總理布朗在銀行連環爆出問題的情況下，現在可能被迫支持類似美國財政部長寶森敦促國會通過的綜合法案。

寶森和美國聯邦準備理事會主席柏南克先逐個處理個案失敗後，被迫提出金額高達7,000億美元的整體解決法案。

這項法案29日遭到美國眾議院否決，使寶森的全面解決之道受挫，但寶森說，他會繼續和國會合作，挽救此一法案；眾院多數黨領袖候耶表示，眾院9月29日～10月3日可能再度處理這項法案。

歐洲第二大銀行間交易經紀商圖理公司（Tullett Prebon）經濟學家柯密雷華說，如果各國領袖不協調出綜合解決方案，投資人會拋售歐洲銀行股，造成借貸成本居高不下。

柯密雷華說：「美國的經驗應該清楚告訴歐洲國家，需要準備應急計畫，目前還沒有這種計畫的事實，會促使投資人特別注意脆弱的歐洲經濟和金融體系。」

鐵青著臉的財政部長寶森29日在白宮外說：「我們的工具很多，但是不夠用。」他並沒有誇大其詞。

聯準會過去這14個月來接連創立TAF、TSLF等新融資管道，財政部則敞開國庫大門，拿290億美元去擔保摩根大通收購貝爾斯登、拿850億美元拯救美國國際集團（AIG）、間接讓「二房」的5.2兆美元債務進入美國政府的資產負債表；而這些努力仍無法平息市場的信心危機。

更糟的是，這些拯救案還夾著雷曼兄弟公司這起史上最大倒閉案。

民間的資金融通市場幾乎凍結，寶森與柏南克還有一長串金融機構要救，但是沒人知道誰是「大到不能倒」；「個案考量」的不確定性只讓恐慌失去控制。

美國證券產業與金融市場協會執行長萊恩（Tim Ryan）說：「他們過去三個月來已經嘗試過一切辦法。不幸的是，他們解決了個別問題，但是沒有解決信心問題。」

聯準會依法擁有無限銀彈，可以直接收購銀行的不良資產；但柏南克至今仍希望這種行為需要獲得國會授權，才強力背書寶森提出的7,000億美元方案。

柏南克也可再降息，葛林斯班設下的前例是1%，柏南克詳加研究過的日本則已示範過零利率的央行可以怎麼運作，他還有至少4碼的降息空間。

但在房貸相關資產價格回穩或緩步下滑之前，這些工具顯得杯水車薪。

現在的情況就像煞車皮已幾乎磨光，不拉這7,000億美元的手煞車，投資人恐怕要先祈禱車子不會衝下山。