心情客棧

金融海嘯席捲全球，衝擊經濟成長，中經院昨（17）日下修今年台灣經濟成長率（GDP）至3.82%，是國內第一個將今年經濟成長率預測值下修至4%以下的研究單位；

明年情況更不樂觀，預估全年GDP將持續下滑至3.34%，是90年經濟負成長以來，表現最差的一年。

富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋表示，金融風暴對金融部門的衝擊已進入尾聲，對經濟實質部門的影響正要開始，丹麥與紐西蘭已經出現經濟衰退；

中央大學台經中心主任徐之強則認為，台灣已經進入第12次的景氣循環，高峰落在今年第一季，若以台灣景氣衰退期平均達16個月評估，明年下半年以後，景氣可能有復甦機會。

中經院昨日公布最新經濟預測暨舉辦座談會，今年經濟上半年受到高油價的通膨衝擊，9月又受雷曼兄弟破產引發的一連串金融海嘯震盪，經濟成長率一路走跌，預估第三季與第四季的經濟成長率只有2.41%與2.52%，進入低成長階段。

中經院經濟展望中心主任王儷容分析，第三季國內需求因通膨壓力與股市受國際連動大幅下滑，民間消費大為降低，年增率只有0.84%；

投資更跌入谷底，由於景氣前景未明，廠商推遲投資計畫，使得第三季民間投資衰退0.13%，全年則衰退0.65%，是91年以來首次負成長，顯示內需市場嚴峻。

國內外經濟情勢不佳，中經院預估今年全年經濟成長率將跌破4%，只有3.82%，是近五年最差成績；

而明年將更加疲軟，預估全年經濟成長率只有3.34%，是90年經濟負成長以來，表現最差的一次。

對於未來經濟前景，徐之強認為，台灣事實上已經進入第12次景氣循環，這波景氣高峰落在今年第一季，從台灣過去擴張期與收縮期的平均時間來看，台灣經濟衰退期平均維持16個月，據此推斷，這波景氣高峰落在今年3月，明年下半年台灣經濟景氣則有復甦的可能性。

羅瑋表示，隨著國際油價下滑，各國民間消費因為經濟衰退出現緊縮，預估明年上半年可能會出現技術性通貨緊縮問題，各國政府如果處理不好，可能會弄假成真，值得正視。

台股昨（17）日跌破5,000點，總市值掉到12.65兆元，跌破13兆元。

馬英九總統520就職以來近五個月，台股總市值跌掉10.7兆元，平均每個月市值跌掉超過2兆元，以800萬開戶數換算，平均每戶投資人的股票價值縮水超過130萬元。

台股本周雖有遺贈稅降到10%的利多，但在國際股災蔓延下，利多效應鈍化，加權指數昨天大跌115點收4,960點。

法人指出，投資人目前關注的已不是那些股票會漲而是「誰較抗跌」；這幾個月來加權指數更是從「七字頭」、「六字頭」一路殺破「五字頭」，如今再面臨探「四字頭」的窘境，多頭的心冷颼颼。

證交所指出，台股市場總市值已由上周的13兆865億元持續跌到本周的12兆6,527億元，市值縮水幅度達3.31%，已是三年以上的新低。

520總統就職以來市值跌掉10.7兆元以上。

台股本周收盤指數為4,960點，較上周的5,130點下跌170點，跌幅為3.32%，台灣50指數收盤為3,671點，較上周的3,796點下跌124點，跌幅為3.27%。

產業類指數漲幅以營建類指數上漲2.65%最大，跌幅以通信網路類指數下跌12.21%最重，未含金融類指數下跌138.03點或3.17%，未含電子類指數下跌198.99點或2.82%，未含金融電子類指數下跌133.88點或2.19%。

據退撫基金最新公布前十大持股資料顯示，持股前十大中，電子股高達八檔，金融股占二檔，沒有任何一檔傳產股名列在前十名之列。

持股第一大個股為第一金（2892），達4.53%，第二、三名為華碩（2357）3.79%、友達（2409）3.55%。

前十大股中，清一色都是大型龍頭權值績優股。

而從前十大電子就占八檔來看，可知電子股持股占大宗，據退撫基金公布，電子股合計持股高達46%以上，光是半導體股就達16%多。

退撫基金每半年（6月及12月）會上網公告持股明細，日前公告，到6月底最新十大持股，分別為第一金、華碩、友達、國泰金（2882）、中華電（2412）、台積電（2330 ）、聯發科（2454）、奇美電（3009）、宏碁（2353）、鴻海（2317），持股多在近3%到近4%之間。

退撫基金到去年底前五大持股，依持股高低分別為：友達、國泰金、奇美電、華碩及台積電。

持股比率約從友達的4.84% 到台積電的3.48%。

從上述持股明細來看，政府基金擇股多以大型、績優、龍頭、權值股為標的，持股標的變化不大，只是持股高低、排名略有變化而已，擇股策略很清楚也很簡單。

至於退撫基金持股主要類股仍是集中在電子股，到6月底止，電子股占了46.64%，其中半導體股16.04%、電腦股13.7%、光電股12.77%、通訊股6.18%等，金融股則占17.23%。

至於其他傳產股，塑膠股占5.31%、鋼鐵股4.09%、航運股3.13%。據了解，主要持有的傳產股仍集中在台塑（1301）、南亞（1303）、中鋼（2002）、華航（2610）、長榮（2603 ）等股居多。

政府基金表示，該基金是以中長期投資為著眼，並希望能有穩健的配息收入，因而擇股多以績優股為主，一來投資不致出現大波動，二來對穩定市場具一定作用。

擔憂企業無法度過金融風暴危機，投資人傾向持有大型龍頭股，不過，也有法人認為，中小型股相對於權值股而言，價位更接近大盤水位，不妨透過從中挑選較穩健個股介入。

聯邦投信中國龍基金經理人郭澤原表示，此時若要挑選中小型股介入，必須慎選標的，他認為可從四項指標觀察，包含負債比低、本益比低、日成交量達千張以上及明年有新產品或新技術問世。

在跌幅減半與禁止放空效應下，避險需求轉往期貨市場，導致昨（17）日期貨跌停鎖死，逆價差持續擴大。

法人表示，由於台股現階段的3.5%跌幅限制，使得台股反應落後，相較於全球股市表現，昨日有落後補跌的效應出現，部分昨日仍跌停鎖死的個股，很可能在下周持續反應。

由於大型企業較有能力度過信用危機，吸引資金進駐，加上權值股為政府護盤重心所在。

法人形容，大盤都跌破5,000點了，有些大型權值股的股價還維持在7,000點時的水位，股價明顯不合理，修正力道難以減弱。

郭澤原說，現階段挑選股票一定要更深入了解公司營運狀況，金融風暴下流動性的問題較令人擔心，若股票日成交量可達千張以上，散戶不至於會有賣不出去的問題。

另外，也需觀察公司資金運用狀況如何，如果負債比低，公司營運狀況較為可靠，若是公司明年具有新產品、技術問世，則對於股價落底後，較具推升作用。

台股昨天再度重挫，加權指數掉到四字頭，終場收在四千九百六十點，改寫九十二年七月以來收盤新低。\

一旦下周恢復百分之七的跌幅限制，再加上昨天多家金控被檢調搜索，法人擔心下周一開盤的台股，恐怕只有「剉咧等」。

據台灣證交所的統計，台股上市公司的市值在本周只剩下十二點六五兆，與五二悾時約二十四兆的市值相較，五個月來縮水快一半。

在跌幅縮小與全面禁止放空等救市措施下，本周的日、周成交量，持續改寫新低，看似有利大盤展開反彈，但凱基投顧認為，市場遲遲未見點火訊號，台股要展開反彈，恐還要再等一等。

日盛投信基金管理部協理沈建宏指出，從技術面觀察，日ＫＤ值再度從五十交叉往下又回到二十的超跌區。

而周ＫＤ值則持續第十四周的低檔鈍化，目前還沒看到收斂交叉往上的跡象。

沈建宏認為，下周起，若台股指數恢復百分之七的跌幅限制，量能放大後只要不持續破底，台股即有機會轉為箱型整理。

持續破底，則仍需靜待國際總體經環境趨穩之後，才可能出現一波短線的強彈，反彈觸及點目前先看月線五千六百點。

不過，也有本土法人擔心，前總統陳水扁密帳疑雲越演越烈，衝擊各大金控，再加上繼雷曼兄弟的連動債後，國內又有金融機構踩到冰島金融風暴的地雷，曝險金額高達百億元，再度重創金融類股，台股要力守四千九百點附近的支撐位置，恐會很辛苦。

ＩＮＧ投信投資管理處執行副總黃媺芸表示，台股指數在五個月內暴跌了四成六，雖然目前產業的能見度不高，但股市跌幅大於企業獲利下修的程度，顯示台股這波修正，已部份反應市場對明年獲利衰退的保守預期。股市雖持續有下修的風險，但是相對風險反而漸漸的降低。

目前根據各項經濟數據來推算，最快在明年第三季經濟景氣才有機會復甦。黃媺芸說，不景氣期間經濟活動與投資行為仍需持續。

因此這段期間內，建議投資人布局產業龍頭股或大型權值股，這些企業才有全球競爭力且有能力抗衰退，長期的分批投資，可分散近期股價波動的風險。