【經濟日報╱康堃皇】

國人上半年持有新興債基金金額創下新高，其報酬率今年來漲幅高達10.18％，表現更勝全球新興股票基金-1.23％，與全球股票基金-8.63％的報酬率。

摩根富林明投信建議投資人布局不宜重股輕債，應增持新興債基金比重。

今年新興債基金表現更較新興股基金突出，摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，主要是因為今年全球市場震盪幅度加劇，在風險趨避心理下資金持續流向債市，不少看好新興市場成長潛力的投資人，選擇以新興債基金作為投資標的。

摩根富林明新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）認為，新興市場債具備評等調升的優勢，今年以來三大信評機構陸續調升土耳其、印尼、俄羅斯、南韓、智利乃至於最近的阿根廷等評等，目前無論是外幣或本地貨幣計價債券，平均評級均已趨近或達到投資等級。

摩根富林明投信建議投資人的資產組合可適度增持新興市場債券比重，不但可受惠新興國家的經濟成長，且相較波動度較大的新興股市基金，擁有資金流入、信評調升、貨幣升值等利多題材的新興市場債基金，更可有效提高資產穩定度。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

台股持續整理，基金經理人認為，台股「7坐8爬9發牙」，股市將持續消化整理半年報訊息，9月中旬之後行情可望明朗，基金經理人看好智慧型手機、太陽能、觸控、航運、觀光、食品、百貨等類股。

最近企業密集發布半年報與展望，施羅德台灣主動基金暨樂活中小基金經理人陳同力表示，由於下半年展望仍有疑慮，市場需要一段時間消化整理，9月中旬以後才有較明確的方向。

陳同力說，第三季台股走的是「7坐8爬9發牙」格局，也就是說，加權指數在7月確立7,000點底部，8月往上爬衝刺8,000點關卡，9月面臨7,400點到8,000點盤整區間，但也正是挑選潛力股耕耘播種的好時點。

陳同力說，市場盤整時，產業與個股差異大，往往中小型股較有表現空間。

積極型投資人不妨選擇中小型基金介入，掌握中小型股的活潑特性。

穩健型投資人則可以投資一般台股基金，全面局布大、中、小型股。

就財報來說，陳同力認為，大部分產業半年報數字優於預期。

電子產業中，晶圓代工、發光二極體（LED）、面板、智慧型手機和太陽能等五大族群表現優於預期。

傳統產業中的航運與汽車產業則超乎市場表現，至於封測、個人電腦和水泥則不如市場預期。

康和比聯投信指出，日圓如果持續強勢，許多日本製造業包括半導體整合元件廠、機械業、被動元件等都將無法負擔高額成本而將業務委外代工，台灣廠商將很有機會接到相關的日商轉單，因此相關日圓升值概念股值得投資人留意。

陳同力認為，全球經濟好比是鑲著黑邊的白雲，也就是說，歐美相關經濟數據不佳，不利景氣復甦腳步。

如果歐美股市持續探底，將可能干擾台股。

不過，台股本身仍有三大利多助陣，也就是大陸股市打底向上、兩岸和平紅利、五都選舉。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

在歐美股市回檔壓力下，台股近來跌跌不休，不過觀察過去趁大盤低檔入市績效出色的台股基金，都會有不錯報酬，統計去年3月低點至今，今年淨值創新高的台股基金可創造出逾二成的報酬。

台股今年以來表現平平，但許多台股基金淨值卻紛紛創下今年新高，統計今年以來淨值創新高的台股基金共34檔，同時這34檔淨值創新高基金自2009年3月低點以來的定期定額報酬相當亮麗，平均達到二成，其中富邦高成長、群益葛萊美更有高達三成的報酬。

投資大師彼得．林區（Peter Lynch）曾經說過，「股市下跌，正是撿便宜的好時機」，投資人不妨趁低檔入市，利用定期定額投資，不但可分散風險，還可參與獲利契機。

群益投信國內投資長吳文同表示，台股7月強漲後，8月大半個月仍維持高水位區間整理，儘管台股近來表現不佳，但第四季通常是台股旺季，統計過去十年間，不論是加權指數或店頭指數，自第三季底至第四季初至隔年的第一季末，平均漲幅最低也都有13%。

群益創新科技基金經理人鍾景星指出，今年第四季台股有電子新應用、五都大選等利多題材加持，預期今年台股第四季走勢有機會向上。

日盛投信投資長張島郎表示，兩岸經濟協議（ECFA）近期將完成簽署，兩岸關係趨和緩，有利台股長期本益比及股價淨值比的表現，加上也將與新加坡洽簽經濟合作協議，對外資投資台灣更具加分效果。

日盛投信分析，電子景氣陸續出現雜音，後市應視個別產業狀況，適度減碼或調整電子持股內容。

中國內需因有長期大夢，雖然中概相關類股近期漲多拉回，籌碼重新整理整理，但因中長期仍看好，反而可視為另一逢低布局良機。

保德信新世紀基金暨保德信金滿意基金經理人張淑蕙表示，台股短期雖下跌，但台股基本面不差，後續等到國際投資氣氛回穩，才能帶動台股整理區間向上。

張淑蕙認為，由於盤整期間操作難度較高，而且觀察到個股表現差異大，建議目前手上類股部位應以均衡持股為較佳策略。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

中國上市企業近日陸續公布財報，根據野村證券最新研究報告顯示，中國今、明兩年各產業本益比預估數值偏向正面，雖然中國經濟成長腳步趨緩，但企業獲利成長動能保持不墜。

野村證券看好消費、運輸、基礎原料等類股，今年下半年獲利將持續增長，工業、電力和公用事業部門將因基礎建設工程進度放慢，下半年獲利會減緩。

銀行股下半年獲利雖會持續成長23%，本益比也在歷史新低，但因打房措施還未結束，建議謹慎以對。

野村證券分析，在明年3月中國的第12個五年計畫發布前，政府在政策及宏觀調控措施等方面仍充滿不確定性，且會影響到股市表現；

9月初公布的新增貸款數字及製造業採購經理人指數（PMI），可能皆指向中國經濟成長已溫和放緩。

今、明兩年的消費者物價指數（CPI）年增率可能高於3%，分析在2001年10月到2010年間，當CPI超過3%時，香港國企股（H股）表現多是負報酬；

野村證券建議，在中國CPI超過3%的情形下，投資人最好增持受惠通膨個股，如江蘇寧滬高速公路、中國糧油與高股息個股。

群益投信海外投資長葉書宏指出，中國股市上周跌幅收斂，醫療保健和消費必需品類股上漲，在經濟放緩時期，這些是最能展現抗跌韌性的股票。

滬深300指數上周下跌1.48%，十大類股中，僅三類收紅，醫療保健類、必需消費類及非必需消費類三類表現也是最佳。

葉書弘指出，中國總理溫家寶呼籲煤礦開採產業加速整合，大型龍頭煤炭公司從中受益。

銀行股方面，雖有上半年業績提振表現，但部分銀行亦需要提列大額提撥，以面臨地方政府融資的可能損失。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱葉小媽】

常看台股的朋友應該對政府四大基金即退撫、勞保、勞退與郵儲基金不陌生，當股市殺到見骨時，莫不希望政府四大基金來護盤；

當股市過熱時，人家早獲利了結，自己卻可能在等下個高點中反被套牢。

近日報載，新制勞退基金因看好新興市場，加碼7.5億美元委由外資代為布局新興市場；

法人表示，代操政府基金壓力大，因為「只能賺、不能賠」。

不僅代操政府基金者要做到「只能賺、不能賠」，每個投資人也應如是，但真要做到，相信很多人都會說很難。

但，真有這麼難嗎？

前一陣子有銀行調查指出，近一年多來，有2.8%的財管客戶基金投資年報酬率高達115%，屬「股神級」的基金投資人；

也有78%的投資人屬於「木星族」，投資基金年報酬率不到15%。

你是股神嗎？

你要當股神嗎？

升等股神的投資心法，說穿了很簡單，包括：「危機入市」、「求精不求多」、「視市場狀況停利停損」、「動態資產配置」等。

但降格為「胡神」（台語的蒼蠅）做法也很容易，就是：「不願認賠殺出」、「追高殺低」、「聽信明牌」。

升等股神三步驟的第一步：克服人性弱點。

投資是件既簡單又困難的事：操作手法很簡單，操作心法很困難。

人性弱點中的無知、自滿、貪婪與恐懼，正是投資人最大的致命傷，但只要控制好這等的心理與情緒，就等同跨出升等股神的一大步。

第二步：練就基本功。

根據調查，銀行財富管理客戶裡的股神，不是有錢的退休人士，就是對投資有特殊鑽研。

最近有個網友問我，目前很夯的高收益債值得買嗎？

還是選基金公司推的小型公司呢？

看的很容易，了解比較難；

大部分投資者為什麼愛聽明牌，就是覺得複製別人的成功快又有效，再不就是全聽理專的，自己的投資屬性、風險承受度、市場概況等一問三不知。

投資前的停看聽，是必要且重要的，包括財經新聞及投資達人的見解，都是參考的對象，即使是基金公司的廣告，只要能增進投資技巧或獲利部位的都有可看性。

第三步：裝配齊全上戰場。

即使是「初生之犢不畏虎」，建議投資新手們記住：「投資有先後、進階再專攻。」

從相對安全的區域型基金買起，等到技術經驗都純熟了，再視個人需要專攻單一區塊。

即使是巴菲特，也是從做小生意開始，摸索、歸納、修正而得出價值投資心法。

投資新手們，不要一上台就想印證達人們最輝煌的成果，凡事都有先來後到，成功之路多半需要一步一腳印的循序漸進，一飛沖天的結果，往往是一敗塗地。

市場變化大，以往新手最佳介入的全球型基金，如今似被打入冷宮般的不受喜愛，主要原因是這幾年金融風暴起源點的歐美國家，正是全球型股票基金的主要持股區塊。

因此，對投資又期待又怕受傷害的新手們，建議可從全球型新興市場做入門磚，且最好是從定期定額少少的買起，先試個水溫，習慣了再往更廣更深的方向去，如加碼或擴展到新興亞洲、新興歐洲、拉丁美洲或全球資源基金等，而且要把自己的資金看重一點，最能做到「寧可小賺、也不大賠」。

當然，想學股神大秀年賺一倍的時機點已過，但千萬別忘了，市場永遠有起伏，這波沒等到，還有下一波，在機會來臨前，先把心法、手法練好，配備齊全再戰一場，也許下個股神就是你哦！

（作者是廣播從業人員，經營《小媽基金幫》部落格，善於用簡單的文字讓讀者了解基金，多次獲得基金業者邀請擔任理財講師）

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者何佩儒／台北報導】

全球股市8月普遍回檔整理，在海外股票型基金表現上，以泰國、印度、台灣股票型基金表現最好。

根據統計，8月以來股、債均含已核備的海外基金平均下跌2.09%；

其中782檔股票型基金平均下跌2.82%，200檔債券型基金平均上漲0.55%。

其中以房市與就業數據頻傳利空的美國股票型基金表現最差；歐洲股票型基金也下跌逾4%。

相對而言，亞股表現較為強勁，其中泰國、印度與台灣股市逆勢收紅，推升基金績效表現，尤其泰國央行繼7月後再度升息1碼，利差擴大效應吸引資金進駐，泰國股票型基金月線大舉收高逾8%。

泰國央行上周再度將基準利率調升1碼，從1.5%上調至1.75%，群益亞太中小基金經理人蘇士勛表示，此舉顯示泰國經濟前景仍然樂觀，泰股也持續吸引外資關注，在經濟前景仍看俏下，預期泰國政府在年底前還會再調升利率1碼，股市表現也可望更上一層。

富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人墨比爾斯認為，新興國家基本面佳，經濟成長仍處高水準，股市仍將維持多頭格局，尤以新興市場中的巴西、泰國的銀行與能源產業，仍不乏投資機會。

JF印度基金經理人愛德華普林（Edward Pulling）指出，印度最新公布第二季GDP年增率高達8.8%，經濟成長動能強勁，指數也屢次挑戰高點，隨企業獲利推動內需增長，印度股市前景持續看好。

就資金面來看，由於今年內外資買超步調同步，齊力推升SENSEX指數上衝，在面對全球股市回檔時，資金動能也能支撐印度股價表現抗跌。

普林指出，今年外資擴大買進印股已逾127億美元，居新興亞股之冠，倘若印度雨季的雨量符合預期，通膨下降幅度加大，將更有利當地投資人進場意願與外資後續加碼空間。

上半年表現疲軟的台股，兩岸利多題材帶動，展開反彈行情，中小型基金最強勢。

摩根富林明JF台灣微型基金經理人陳慧宜表示，台股近期店頭市場表現優於集中市場，顯示中小型個股較活躍，台灣第二季經濟成長率達12.53%，全年將維持逾8%增長，基本面穩定應足以支持台股向上動能。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

新興市場債券上周修正，市場擔心新興市場債券已經「太貴」，投信業者認為，新興市場債券漲多回檔合理，指數修正時不失為低接的機會，預期在低利率環境下，市場資金仍將繼續追逐獲利較高的新興市場債券。

從今年初迄截至8月27日止，JP新興市場政府債券指數漲幅為12.32%，在各債券中表現最佳，但上周股市震盪，新興市場債券結束連11周收紅盛況，下跌1.20%。

德盛安聯投信表示，新興市場不乏長期投資題材，但是漲多難免回檔，從長線來看，選擇高評等、流動佳的新興市場債券，才是較穩健的選擇。

不過，美林新興市場債券利差已跌落至十年平均值之下，若單純就價值面而言，與2009年3月美股創二年新低的時期相比，目前新興市場債券似乎偏貴。

但德盛安聯投信認為，新興市場的價值面並沒有一定的標準，對於未來營收、營利具高成長潛力的公司，即便目前仍處於虧損，市場因看好其公司的潛力，因此仍願意給予較高的本益比。

相同地，新興市場體質與成長性長線看好，利差縮減是可接受的，舉例來說，巴西利差曾在2007年5月創下83點的歷史新低，當時的穆迪給予巴西的評級為Ba2，還低於目前Baa3兩級。

PIMCO新興市場債券投資組合經理人拉敏‧托魯伊表示，機構投資人發現，如果不將資金投入新興市場債券，將很難達成年度報酬率目標。

此外，標準普爾研究也顯示，全球經濟趨緩，考量資產品質、流通性與預訂目標，愈來愈多基金經理人青睞新興市場債券，長期投資的眼光，仍將聚焦新興市場債券。

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇也指出，從2004年起，除了2008年遭逢金融大海嘯的特殊狀況，新興市場債市每年都呈現資金淨流入。

不但嘉惠新興市場債市規模不斷擴大，新興市場債市指標也隨之往上，未來資金若能持續地流入，新興市場債券市場將匯聚全球的資金動能，有利於推升新興市場債券的價格。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者曹佳琪╱台北報導】

債券今年成為資金簇擁標的，資金不斷推升，造就殖利率水準持續往下，8月以來，公債的表現竟然比高收益債好，美國2年期及德國10年期公債殖利率甚至寫下歷史新低價位。

市場氣氛圍繞著美國經濟成長放緩，甚至二次衰退的擔憂，提供穩定報酬的固定收益商品再度成為資金追逐的熱點，今年以來全球債券型基金累計淨流入達1,263億美元，把債券殖利率推向谷底，也使得債券價格高漲。

群益多重收益組合基金經理人張俊逸表示，由於目前主要公債殖利率都處於相對或歷史低點，債券價格並不便宜，不過，經濟前景不穩，政府也不敢貿然退場，預計將持續採取寬鬆貨幣政策以壓低債券利率，維持經濟穩定，因此，美國8月會議中決議將到期的房貸資產轉購買公債，有助於推升公債行情。

張俊逸表示，目前市場看法保守，操作應以保守型債券投資為主，除加碼無外匯曝險的全球公債及複合式投資等級債券基金，加碼短期公債基金也是其一方式。

ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷認為，美國經濟復甦步伐緩慢，且暫無通膨疑慮，全球央行量化寬鬆政策短期內不僅無法退場，甚至還需加碼以確保復甦進程持續，預期避險資金仍將引領債券殖利率下探。不過，雖然公債短線有支撐，惟殖利率已在谷底，未來上揚空間實屬有限。

日盛投信組合基金策略總召鄭慧文表示，高收益債8月拉回，投資等級債表現相對更穩健，根據AMG資料顯示，自去年至今，美國投資等級債券已連續七季皆呈現資金淨流入現象，同時超越流入股票型基金金額。

鄭慧文指出，當經濟成長趨勢由高峰下滑時，債券表現較為突出，加上日前美國10年期公債殖利率跌至2.415%新低，景氣變化前景未明，手上投資組合仍要有債券部位，作為資產保護傘之用。

【2010/09/01 經濟日報】

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

日本昨（31）日公布7月工業產值月增0.3%，優於市場預期的負0.2%，是今年4月以來首度上揚，日圓升值至15年高點，但並未降低企業增加生產的意願。

投信業者指出，日本對亞洲的強勁出口，支持日本工業產值，可望避免日本陷入二次衰退。

日股今年來表現疲弱，日經225指數迄今下跌16.33%，是全球表現最差的股市第六名，在亞股中，只有中國股市表現比日股差。

不過，根據Lipper統計，有15檔日本基金今年來表現尚能維持正報酬，包括英國保誠集團M&G日本、安本環球-日本股票、摩根富林明日本首選50等三檔基金，迄今尚有3%以上的報酬率。

摩根富林明JF絕對日本基金經理人高仰遠表示，工業生產指數上揚，主要是因為一般機械工業、化學工業等表現優異，亦顯示對亞洲的強勁出口持續支撐日本的工業產值，排除日本陷入二次衰退的可能性。

不過，高仰遠指出，工業產值成長、但出貨減少，疲弱的市場需求，已開始影響企業活動，尤其美國是日本最大的出口市場，在美國經濟復甦減緩之際，市場需求下滑，日本企業產出未來勢將放緩。

日本央行日前宣布110億美元的振興方案，並決議進一步放寬貨幣政策，抑制強勢日圓對經濟的衝擊，但從近日指數及匯率表現來看，似乎並無太大的提振作用。

高仰遠認為，干預日圓升值恐需歐美央行配合，才能產生長久效果，再搭配國際投資氣氛回溫，才能帶動日股揚升格局。

高仰遠分析，日本企業的主要獲利來自於出口，日圓走強侵蝕出口商獲利，進而拖累股市走勢疲軟，也反映出市場對於日本機械訂單增長低於預期的擔憂；

加上日本企業對全年財測預估保守，也導致7月以來，日股投資氣轉偏保守。

高仰遠指出，從企業獲利來看，今年東證一部可望成長38.8%，就價值面分析，日股預估本益比約12.7倍，低於十年平均值的19.6倍，日股下檔風險應屬有限。

高仰遠表示，目前日圓匯價已高於日本大型企業對2010年日圓匯價的預估值（90-120日圓），將是除了全球景氣變動，影響未來幾季日本企業海外獲利的最大風險，也將影響日股未來走勢。

高仰遠建議，隨著日股落入技術調整區間，投資人宜採取逢低分批布局或定期定額投資，才能分散風險，掌握長線契機。

【2010/09/01 經濟日報】